Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Фондовый рынок – инструмент развития мировой экономики». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
В конце 20 века отмечалось существенное и стремительное развитие финансовой отрасли в продвинутых государствах, а также появление и зарождение платформы в странах развивающихся с переходной экономикой. Если брать в расчет последние пятнадцать лет, торговля акциями на мировой бирже увеличилась почти в девяносто раз, а ликвидность акционной отрасли в конце XX века составлял всего 1%, тогда как сейчас этот показатель уже приравнивается 1255 процентам. Колоссальный прогресс и неплохой текущий показатель, верно?
Стоит отметить, что мировые рынки – это сфера международных капиталов, где происходит эмиссия и процессы купли-продажи активов и долговых обязательств.
Какого-то определенного термина международному фондовому рынке нет. Обычно, здесь осуществляется торговля активами между нерезидентами и торговля ценностями, которые выражаются не в национальных валютах.
Бытует мнение, что международная биржа – это первичная отрасль, поскольку вторичная так и не развилась. В связи с этим под понятием международной биржи подразумевается выпуск активов, которые выражаются в европейских валютах и осуществляются без регулирования эмиссии. В более широком понимании международная биржа может рассматриваться как совокупность международных и иностранных эмиссий, то есть выпуск активов эмитентами из других государств на национальных площадках других стран. На основе этого напрашивается вывод, что международная биржа представляет собой экономические взаимоотношения участников взаимоотношений в сфере эмиссии, учета, обращения ценных бумаг и других производных, выходя за границы национального валютной отрасли.
Спрос на ценные бумаги формируется уровнем жизни в государстве. Чем выше уровень жизни, тем больше возможностей у населения и компаний для приобретения ценных бумаг. К тому же, предложение предопределено спросом, а это значит, чем выше предложение, тем выше уровень развития механизма поставки источников кредитования для эмитентов.
Количество зарубежных ценных активов, которые обращаются на государственных рынках – это важнейший показатель эффективности и развития нац. рынка, его доступности для инвесторов.
Развитые системы и те, что еще только находятся в стадии становления существенно разнятся в этом критерии. Если же на уже развитом рынке данный показатель колеблется около 10%, то на развивающемся – долгое время оставался ниже одного процента и лишь привлечение зарубежных инвестиций позволило вывести мексиканскую биржу на уровень двух процентов.
Существуют следующие направления:
- глобализация (интернационализация), формирование единой евро зоны;
- институционализация, увеличение значения институциональных капиталов в корпоративном менеджменте;
- технологизация, уход от стандартной торговли и формирование новейших инновационных систем торговли по интернету;
- Уменьшение кол-ва бирж ценных бумаг, когда торговля происходит на крупнейшей бирже в стране;
- дематериализация, когда осуществляется переход от бумажных к электронным ценным бумагам;
- усиленная защита частных инвестиций, и защита прав меньшинств акционеров;
- стремительный рост рыночных акций, когда существуют слияния и поглощения организаций.
Что такое фондовый рынок и какие основные функции он выполняет
Фондовым рынком принято называть всю совокупность взаимоотношений между инвесторами, эмитентами и их посредниками, связанную с выпуском и обращением ценных бумаг. Это понятие носит мировой масштаб и во многом определяет современную экономику. Впрочем, несмотря на глобальность данного понятия в общем смысле, часто говорят о его составляющих на уровне отдельных стран (российский, американский, европейский, азиатский фондовый рынок и т. п.).
В самой простой форме (с точки зрения трейдера) данное понятие можно выразить следующим образом:
Фондовый рынок — это связующее звено между эмитентами (стремящимися получить средства для своего развития) и инвесторами (стремящимися выгодно вложить свои деньги).
Становление и развитие фондовых рынков в мировой экономике
Сравнительно недавно свои реальные и целостные экономические формы стало очерчивать понятие мировой фондовый рынок, как следствие интернационализации фондовых операций в мировой экономике. Процесс этот развивается параллельно тому, что происходит в мировой экономике -общеэкономическая, социальная, финансовая и политическая интеграция, и интернационализация мирового сообщества на региональном и на глобальном уровнях. Это обстоятельство требует того, чтобы дать научное определение понятию мировой фондовый рынок.
Мировой фондовый рынок — это система глобально взаимосвязанных между собой субъектов рынка ценных бумаг, осуществляющих свою деятельность в рамках мировой экономики и использующих в своих финансовых целях соответствующую инфраструктуру и инструментарии.
В настоящее время, мы являемся свидетелями развития мощного и постоянно укрепляющегося мирового хозяйства. С каждым днем количественные и качественные параметры этого, все время обновляющегося и модифицирующегося крупнейшего экономического комплекса, приобретают значительные размеры. Такая перманентная ситуация не обходится без вовлечения в этот процесс основных доминантных секторов, отвечающих за формирующиеся рыночные тенденции в намечающейся конъюнктуре в мировой экономике, таких как банковский сектор, валютный сектор, торговый сектор, производственный сектор и обширный сектор быстро развивающихся фондовых рынков.
Каждый из вышеназванных субъектов (с точки зрения влияния в мировой экономике) играет свою специфическую, и вместе с тем обобщающую роль в модернизации международных экономических отношений.
Банковский сектор (будучи в тоже время неотъемлемой частью финансового капитала) является основным инструментом ссудных операций. Позволяя крупным банкирам (из-за международного характера операций) получать значительные финансовые прибыли, клиентам -пользоваться многообразным пакетом услуг и если необходимо использовать его как источник кредитов, он в тоже время играет определенную балансирующую роль по отношению к фондовому рынку.
Когда на рынке банковских услуг складывается неблагоприятная рыночная конъюнктура, с точки зрения клиентов банков — высокие ссудные проценты, рост общих издержек на получение кредитов, это в свою очередь подталкивает к росту деловой активности на фондовых рынках, позволяя, тем самым, расширить спектр предлагаемых услуг, что способствует диверсификации фондовой деятельности.
Такая ситуация, связанная с сосуществованием этих экономических группировок, привела к тому, что в настоящее время основные фондовые биржи (хотя и банки тоже, сформировавшись как мощнейшие, так называемые транснациональные банки) являются международно-ориентированными финансовыми учреждениями.
Суммарная мировая капитализация большинства рынков ценных бумаг исчисляется триллионами долларов. К примеру, к концу 1998 года мировая рыночная стоимость котирующихся акций равнялась почти 27 трлн. долл., что на 1,7 трлн. долл. больше чем вся общая стоимость ВВП этих стран. А если сравнивать в целом с рынком капиталов (на долю накопленных зарубежных портфельных инвестиций семи ведущих стран в конце 90-х гг. пришлось 31% инвестиций, на долю прямых иностранных -23%, и 46% пришлось на прочие инвестиции [40, С. 148]), то здесь можно сказать, что в ценных бумагах содержится значительное количество финансовых ресурсов. Все это влияет на то, что колебания на фондовом рынке могут вызвать изменения в «реальном» секторе экономики, побуждая экономических агентов к модернизации и совершенствованию своей отраслевой политики.
Но так было далеко не всегда Для того чтобы достигнуть такого значимого уровня, при котором оказывается определенное и существенное влияние на экономические процессы в мировой экономике, фондовые рынки прошли на своем эволюционном пути определенный период от формирования малых бирж, торгующих ценными бумагами на национальном рынке, до крупнейших организаций, ведущих операции по купле-продаже ценных бумаг на международном уровне.
К начальному этапу возникновения фондовых рынков относят период ХПІ-XIV вв., когда периодически организовывались и разносторонне развивались вексельные ярмарки и вексельные рынки. К числу первых бирж, на которых, помимо сделок с товарами, проводились операции с ценными бумагами, относят рынки, созданные в Антверпене в XVI в. 1531 г., а также Лионе (Франция). Эти биржи просуществовали до второй половины XVI в, и к этому периоду относится появление первых профессиональных участников рынка ценных бумаг.
По другой классификации, возникновение и зарождение фондовых рынков можно отнести к периоду конца XVI в., когда происходит образование акционерных обществ, и усиливается эмиссионная активность государства.
Созданные в XVI — XVII вв. в Англии Московская, Левантская, Балтийская, Ост-Индская компании, а также голландская Объединенная Ост-Индская компания традиционно считаются первыми акционерными обществами. Акции торговых компаний вскоре после их создания стали объектом сделок купли-продажи, как в Англии, так и в Голландии [39, С. 7].
Впоследствии возникали, и более или менее успешно развивались различные компании, функциональной особенностью которых было использование методов, инструментов, и структурной организации, именуемой в настоящее время рынком ценных бумаг.
Среди акционерных компаний подобного рода: английская Ост-Индская компания, действовавшая с 1600 по 1657 гг., голландская Ост-Индская компания, просуществовавшая около 200 лет. В каждой из этих компаний на начальном этапе расчеты с акционерами проводились или методом раздела прибыли или путем оплаты товаром. Со временем (в английской Ост-Индской компании через 57 лет, в голландской Ост-Индской через 40 лет) в этих компаниях был прекращен механизм расчетов на основе раздела прибыли, и стали производится денежные дивидендные выплаты.
Состояние и тенденции в развитии рынка производных ценных бумаг
Сектор фондового рынка — «производных ценных бумаг» мало анализируется в свете происходящих экономических процессов в мировой экономике и в отдельных странах мира. Это в меньшей степени связано с каким-либо фактором его игнорирования, а по большому счету -обусловлено сложностью его оценки — в основном из-за того, что он обладает (в свете аналитического сопоставления с процессами, происходящими в мировой экономике) сравнительно большим (если сравнивать с рынком акций или облигаций) экономическим «разрывом» с реальной экономикой. Этот больший «разрыв» объясняется тем, что, если к примеру, обеспечением акций или облигаций служат различные средства компании, то обеспечением производных ценных бумаг являются сами акции или облигации.
Мы предприняли попытку провести максимально возможный системный анализ ситуации на рынке производных ценных бумаг.
Рынок производных ценных бумаг согласно показателю «Notional Value» — «Контрактная стоимость торгуемых деривативов», отражает существенный рост. Если, за 1998 год, она составляла (контрактная стоимость торгуемых производных ценных бумаг) свыше 92 трлн. долл. США (см. табл. 7), то уже к 1999 году она увеличилась на 4 трлн. долл. США. Несмотря на раннее рассмотренную понижательную тенденцию на рынке облигаций (по сектору государственных ценных бумаг), рынок производных инструментов отражает общую тенденцию (учитывая, что и в 1997 г. показатель «Notional Value» составлял около 85 трлн. долл., т. е. был меньше значения будущего года) к повышению. Общий рост за 1999 год составил 4%. Контрактная стоимость всего спектра производных ценных бумаг по миру в целом, на конец 1999 г. составляла (включая производные инструменты на ценные бумаги зарубежных стран) более 96 трлн. долл. США (см. табл. 7). Если этот показатель сравнивать с рынком акций, то здесь мировая рыночная капитализация котирующихся акций по состоянию на конец 1999 г. равна около 34 трлн. долл. США, а мировая рыночная стоимость котирующихся облигаций почти 17 трлн. долл. США. Преобладание контрактной стоимости производных ценных бумаг над объемами рынка акций и облигаций связано, как отмечалось в параграфе 1.2., с бурным развитием производных ценных бумаг, обеспечением которых являются индексы акций.
Хотя в общем плане на рынке производных инструментов в абсолютном выражении отмечается рост, однако структурное разложение этого сектора и изучение каждого из сегментов в отдельности позволяет отметить различия.
Хотелось бы отметить, что, как видно из данных таблицы 7, среди всех видов производных финансовых инструментов на подсекторы «опционы на государственные долговые обязательства» и «фьючерсы на государственные долговые обязательства» приходится наибольшая доля. В 1998 году объем этих двух рынков составил около 70%. В этом своем качестве оба сектора вместе взятые, как сектора с финансовым обеспечением в государственных долговых обязательствах, опережают сектора: «опционы на акции», «опционы на индексы акций», «фьючерсы на индексы акций».
Прежде всего, это объясняется сравнительно наибольшей долей базовой основы (служащей обеспечением) по долговым обязательствам государства. На конец 1999 года мировой вес сектора государственных долговых обязательств составил более 71% от совокупной стоимости облигаций, котирующихся на рынке. Это означает, что чем выше доля инструментов, являющихся обеспечением производных инструментов, тем больше ценовая зависимость производных ценных бумаг от ситуации, складывающейся на рынке обеспечения, в том числе на рынке государственных облигаций. Другой причиной может служить определенная прогнозная предсказуемость (с точки зрения операторов на рынке) ситуации по сектору государственных долговых обязательств, регулируемому соответствующими правительственными учреждениями, когда действия государства, направленные на изменение ситуации в области рынка государственных долговых обязательств (служащих обеспечением сектора производных ценных бумаг) могут вызвать по цепочке изменения на рынке производных инструментов. В отличие от других секторов (для которых обеспечением служат акции и индексы акций) производных ценных бумаг, здесь возможно соотнести действия правительства и последующие изменения в «государственном» секторе производных инструментов. Рассмотрение ситуации в каждом из секторов рынка производных ценных бумаг в отдельности за 1999 и 1998 гг. показывает наличие разнонаправленных структурных сдвигов. Так, в подсекторах «фьючерсы на государственные долговые обязательства» и «опционы на государственные долговые обязательства» заметно снижение, как в абсолютном выражении, так и в удельном весе по отношению к рынку в целом, а также и в показателях роста Если к примеру, доля обоих этих рынков в 1998 г. составляла 63,8 трлн. долл. США, что составляло в общем 69 % (удельный вес), то уже к 1999 г. она равняется 55,5 трлн. долл. США, что соответствует 57% (величина изменения показателя доли составляет 12%). Отсюда следует, что по данному рынку произошло общее падение на 12%.
Выделяется две основные функции мирового финансового рынка, делающие его неизменным помощником в развитии экономики государства. К основным стоит отнести:
- Аккумулирование денежных потоков в виде инвестиций и накоплений. Происходит инвестирование сбережений, а точнее их перераспределение в капитал. Суть инвестиций состоит в передаче валюты / активов в пользование правительству других стран / предприятий для получения прибыли в будущем.
- Формирование стоимости активов на базе спроса / предложения. Цена зависит от доходности (дивидендных / процентных платежей, разницы курсов, прибыли), которую получает инвестор в процессе вложений.
Кроме того, МФР финансовые операции на мировом рынке позволяют реализовать еще ряд дополнительных функций:
- Мобилизация валютных ресурсов на глобальном уровне.
- Ускорение обмена валют, что способствует развитию мирового торгового оборота.
- Обеспечение посреднической функции между продавцами / покупателями.
- Создание условий для снижения финансовых рисков.
- Ускорение оборота валюты, оптимизирующее развитие МФР.
- Выявление наиболее перспективных направлений для инвестирования.
Мировой фондовый рынок
Этот сегмент мирового финансового рынка связан с операциями с ценными бумагами. Фондовый рынок – это механизм, который обеспечивает связь между покупателями и продавцами ценных бумаг – акций, облигаций и т.п. Он имеет специфическую законодательную базу, деятельность финансовых рынков регулируется международным и национальным правом. Особенности этого рынка состоят в том, что товар в виде бумаг не имеет дела с материальными ценностями, но взаимодействует с такими сегментами, как рынок капитала, произведенной продукции, денежный. Но все эти ценности представлены в виде особых инструментов: коносаментов, фьючерсов и опционов, векселей, закладных листов, акций, облигаций. Основная функция фондового рынка – перераспределение денежных накоплений в наиболее перспективные и доходные отрасли.
1. Одним из старейших способов расчета индексов является метод среднего арифметического. У подобного метода есть плюсы, главными из которых являются простота расчета и скорость реакции на сильные колебания цен акций, которые происходят, к примеру, во время выхода важных экономических новостей или кризисов.
Минусом же является отсутствие взвешивания. Наибольшее влияние на индекс оказывают самые дорогие акции, а изменение цен самых дешевых почти не отражается на его значении. При этом цена самих акций не влияет напрямую на капитализацию компании. Так, у компании, одна акция которой стоит дорого, капитализация может быть меньше, чем у эмитента более дешевой акции. По такой схеме рассчитываются, например, индекс Dow Jones и японский индекс Nikkei.
2. Другим способом расчета является метод вычисления взвешенного среднего арифметического с использованием различных способов взвешивания. Такая методика — взвешивание по рыночной капитализации — используется для вычисления индекса рейтингового агентства Standard & Poor’s (S&P 500) и охватывает примерно 80% общей капитализации компаний, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Капитализация компаний в выборке составляет от $ 73 миллионов до $ 75 миллиардов.
3. Встречается метод вычисления невзвешенного среднего геометрического, он нужен, если стоимость самих акций сильно отличается и при этом их очень много в конкретном индексе. При среднем геометрическом динамика двух акций, одна из которых стоит $ 10 и выросла на доллар и вторая, которая $100 и выросла на два доллара, будет меньше и значит более объективна, чем при усреднении среднеим арифметическом которая покажет динамику индекса больше. По этому методу рассчитывается старейший фондовый индекс Великобритании ФТ-30 (FT-30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Index).
4. Ещё один метод, это вычисления взвешенного среднего геометрического. Эта формула применяется для расчета композитного индекса Value Line Composite Average, используемого на фондом рынке США.
Рассмотрим основные фондовые площадки мира, на которых сосредоточена большая доля операций на организованных рынках ценных бумаг
| Экономика | Фондовая биржа |
| США Европейский Союз |
NYSE Euronext |
| США Европейский Союз |
NASDAQ OMX Group |
| Япония | Токийская фондовая биржа |
| Великобритания | Лондонская фондовая биржа |
| КНР | Шанхайская фондовая биржа |
| Гонконг | Гонконгская фондовая биржа |
| Канада | фондовая биржа Торонто |
| Индия | Бомбейская фондовая биржа |
| Индия | Национальная фондовая биржа Индии |
| Бразилия | фондовая биржа Сан-Паулу |
| Австралия | Австралийская фондовая биржа |
| Германия | Deutsche Börse |
| КНР | Шэньчжэньская фондовая биржа |
| Швейцария | Швейцарская биржа |
| Испания | Bolsas у Mercados Españoles |
| Южная Корея | корейская биржа |
| Россия | ММВБ |
| ПАР | Йоханнесбургская фондовая биржа |
Как видим, лидерство сохраняется за фондовыми биржами США и Европы, хотя заметное место занимают также азиатские фондовые биржи.
Курсообразующие факторы на фондовом рынке
Цены формируются под влиянием спроса и предложения на тот или иной товар или услугу. Однако здесь необходимо пойти дальше и рассмотреть те факторы, которые непосредственно влияют на предстоящее изменение спроса и предложения на рынке.
Существует целый спектр так называемых курсообразующих факторов рынка акций.
1. Макроэкономические факторы:
- развитие конъюнктуры рынка;
- экономический рост;
- динамика цен;
- инвестиционный спрос;
- потребительский спрос;
- внешняя торговля;
- валютный курс.
2. Микроэкономические факторы:
- динамика прибыли компании;
- дивидендная политика;
- прогноз рентабельности в будущем периоде;
- уровень затрат;
- степень загрузки заказами;
- менеджмент;
- возможность сбыта.
3. Факторы рынка капиталов:
- ликвидность инвестиций;
- ставка процента по облигациям;
- доходность по иностранным инвестициям;
- налогообложение инвесторов.
4. Рыночные технические факторы:
- покупка для поддержания курса;
- покупка контрольного пакета акций;
- повышение курсов после сильного снижения курса;
- спекулятивные манипуляции.
5. Политические факторы:
- бюджетная политика;
- налоговая политика;
- социальная политика;
- экологический фактор.
6. Психологические факторы (слухи, эмоции, страх, оптимизм и т.п.).
Вышеперечисленные курсообразующие факторы указывают на то, что функция стоимости акции является многопараметрической, и это существенно усложняет анализ рынка акций.
Азиатско-тихоокеанский сегмент мирового инвестиционного рынка
Азиатско-тихоокеанский сегмент (АТС) мирохозяйственных связей представлен странами Юго-Восточной Азии и Океании и был создан в 1989 г. Первоначально в состав Азиатско-тихоокеанского экономического сообщества (АТЭС) входило 12 стран Тихоокеанского бассейна: Япония, Австралия, Новая Зеландия, Корея, Индонезия, Таиланд и др.
В настоящее время АТС объединяет 21 экономику западной и восточной частей Тихоокеанского бассейна и Океании. Финансовые ресурсы АТС концентрируются на рынке Японии, годовые объемы капитала превышают 6 трлн долл. Этот рынок в основном базируется на собственных ресурсах и по сравнению с рынком США характеризуется невысокой долей заемного капитала. Крупнейшими импортерами ресурсов рынка Японии являются Китай, страны Океании и Юго-Восточной Азии, а в последние годы – страны Латинской Америки и Западной Европы. В настоящее время отмечается рост тяготения АТС к европейскому рынку, все большая часть финансово-хозяйственных связей сосредоточивается между Японией и Швейцарией.
Азиатско-тихоокеанский сегмент уступает Европе и Америке в формировании свободных инвестиционных зон. Инвестиционное регулирование ведется в двусторонних зонах свободной торговли, между Японией и Сингапуром, между Новой Зеландией и Сингапуром.
Существенный элемент Азиатско-тихоокенаского экономического сообщества – это использование принципа недискриминации в рамках режима наибольшего благоприятствования и национального режима. Недискриминация предполагает немедленное или в течение определенного времени введения режима наибольшего благоприятствования (РНБ), за исключением некоторых отраслей (список ограничений определяет каждая страна).
В Азиатско-тихоокеанском сегменте действует принцип прозрачности, призванный своевременно уведомлять инвесторов об изменениях в инвестиционных режимах через проводимые брифинги о текущей инвестиционной политике и возможных изменениях правового режима в отношении допуска и деятельности зарубежных инвесторов.
Страны АТС являются как крупными реципиентами, так и крупными экспортерами ПЗИ. Для анализа и контроля прямых иностранных инвестиций в странах АТС ежегодно определяется показатель инвестиционной открытости стран, разработанный экспертами Совета по тихоокеанскому экономическому сотрудничеству.
Понятие рынка ценных бумаг
Финансовая система страны направлена на обслуживание воспроизводственного процесса. Она включает в себя движение денег и капитала. Фондовый рынок является частью рынка финансов. Он способен обеспечивать как краткосрочные, так и долгосрочные операции, то есть охватывать сделки характерные для рынка денег и рынка капитала. Как часть финансовой системы страны, рынок фондовых инструментов может выполнять общерыночные функции. Он влияет на централизацию и накопление денежных средств и капитала, способствует их распределению в зависимости от потребностей рынка, а также дальнейшему целевому применению.
Специфические функции рынка фондовых инструментов сводятся к привлечению недостающих финансовых средств в производственный сектор. Расходы покрываются за счет собственной прибыли и резервов капитала. Нехватка средств покрывается благодаря инвестициям в ценные бумаги и банковским займам. Кроме того, размещение свободных денежных средств в фондовых инструментах влияет на формирование непроизводственной части прибыли.
Фондовый рынок Европы
Предшественниками современных фондовых рынков были средневековые вексельные ярмарки и постоянные вексельные рынки, время от времени возникавшие и исчезавшие в 13–14 вв. С торговлей векселями связано появление первых профессиональных участников рынка ценных бумаг и первых бирж, на которых совершались сделки и с товарами, и с векселями. Первыми биржами, на которых производились операции с ценными бумагами, считаются созданные в 16 в. учреждения в нидерландском Антверпене и французском Лионе. В силу различных обстоятельств эти биржи прекратили существование во второй половине 16 в.
Фондовый рынок в современном понимании зародился в конце 16 в. в связи с усилением эмиссионной активности государства и появлением акционерных компаний. Первыми из которых исторически считаются созданные в 16–17 вв. в Англии: Московская, Левантская, Балтийская, Ост-Индская компании, а также голландская Объединенная Ост-Индская компания. Акции торговых компаний вскоре после их создания стали объектом сделок купли-продажи как в Англии, так и в Голландии.
Самые крупные рынки ценных бумаг
Фондовый рынок простым языком — это обращение финансовых инструментов, которые влияют на показатели экономики, а также на динамику развития страны. Практически каждая развивающаяся и уж точно каждая развития страна сегодня имеет свой рынок ценных бумаг. Приведем топ-10 фондовых бирж по капитализации:
- NYSE (Американская биржа)
- NASDAQ (Американская биржа)
- Japan Exchange Group (Японская биржа)
- Shanghai Stock Exchange (Китайская биржа)
- Hong Kong Stock Exchange (Азиатская биржа)
- Euronext (Европейская биржа)
- London Stock Exchange Group (Лондонская биржа)
- Shenzhen Stock Exchange (Китайская биржа)
- TMX Group (Канадская биржа)
- Bombay Stock Exchange (Индийская биржа)